PE赚快钱的时代已经一去不复返了。要发展，就必须作出改变。2010年8月国务院27号文发布后，多部委联手发布实质性的操作政策，使此轮以产业结构调整和升级的资产重组并购迎来新的高潮——这为并购基金一展身手提供了广阔的舞台。从并购机会来看，业内人士认为，未来5年最有并购价值的行业，首选同质化比较严重的行业，如在线连锁零售、快速消费品和区域百货等消费领域；其次是轻资产重技术的TMT领域；第三是生物医药领域。从内外来看，多位受访人士均表示，更看好国内并购市场的机会。

宏观经济的持续低迷，资本市场的估值回归，让越来越多业内人士感到PE以往赚快钱的方式越发难以为继，行业寒气渐浓，募投管退各环节都开始出现瓶颈因素。在日前举行的“2012中国并购年会”上，采访的多位业内人士均认为，长期来看，发展并购市场是大趋势。

“中国现在股权投资的发展现在进入到一个十字路口，整个市场进入到分化阶段。”龙柏宏易资本集团董事长王平认为，“并购基金春天将临”。

PE瓶颈促使中国并购基金崛起

随着实体经济走差，PE回报率降低，而LP断供、PE机构和被投企业因业绩对赌协议产生矛盾等问题日渐增多，PE行业的“好日子”似乎过去了，转型的必要迫在眉睫，并购基金成为发展趋势。

并购基金是目前欧美成熟金融市场私募股权基金的主流模式。据统计，目前全球有超过9000家PE管理运营着逾1.9万亿美元资产，其中并购基金占63.0%。

受国际金融危机影响，风行了40多年的国际并购基金遇到重挫，而我国并购市场却随着PE行业的“火爆”，以及在市场内在需求和外在的政策刺激下，并购市场规模空前放量。

2010年8月国务院27号文发布后，多部委联手发布实质性的操作政策，使此轮以产业结构调整和升级的资产重组并购迎来新的高潮；工信部制定的汽车、钢铁、水泥、机械制造、电解铝、稀土、电子信息和医药等八大重点行业企业兼并重组；国资委主导的央企资源整合成为并购重组亮点……一时间，中国并购基金在市场上的选择机会明显增加。

“据统计，2011年全球并购交易总额是2.28万亿美元，而中国的交易金额占了全球总量的7.5%，占了亚洲地区并购总额的33%。中国仅次于美国而成为全球第二大的并购市场。”浦发银行公司及投资银行总部副总经理杨斌介绍。

数据显示，2010年是中国并购基金崛起的转折点。清科研究中心统计数据显示，2010年中国并购基金完成20起并购投资，涉及金额35.88亿美元；2011年完成11起投资，涉及金额41.49亿美元。

未来5年国内并购机会大于海外

清科研究中心统计显示，从投资行业看，2006-2011年期间，中国并购基金投资的企业分布在连锁及零售、房地产和化工原料及加工等一级行业。

那么，未来5年，并购的热点和机会在哪些行业呢？国内并购还是海外并购机会更多？

对此，王平表示，中国经济经过30年的高速发展，部分行业出现了产能过剩现象，基于这个逻辑，第一个看好的行业是制造业领域，其产能过剩、效率低下或者效益大幅下降的现象尤其明显。

另一位机构负责人认为，未来5年最有并购价值的行业，首先应该是在同质化比较严重的行业，如在线连锁零售、快速消费品和区域百货等消费领域；其次是轻资产重技术的TMT领域，此类并购“消化”比较容易；第三是生物医药领域，这是因为生物医药领域的研发投入和销售渠道建设都是中长期的，综合来看，通过并购进入市场是一种较好的形式。

中企华资产评估公司总裁权忠光表示，未来建材亦是一个比较热门的并购行业，地区是东部沿海，目前处于价值洼地。

但在国内和海外并购机会的判断上，多位受访人士均表示，更看好国内并购市场的机会。（投资者报）