截至2009年8月31日，在建设银行、建信基金和中融信托三方的相互配合下，建行财富四号专户组合运作基本平稳，投资咨询人现将报告期内的组合投资情况汇报如下：

一、           业绩表现

（一）     投资回报

截至2009年8月31日，建行财富四号理财产品信托账户财产净值为49，421，746.89元，信托单位净值为1.1493元。

表一、建行财富四号三期业绩表现

（二）     投资运作

投资策略方面，我们在总体稳健的基础上，本运作期间较大幅度降低了股票仓位，适当降低了周期性公司的投资比例，后市我们将重点关注二线蓝筹领域的优质公司估值落后的机会，总体继续以稳健的心态参与市场。

二、           业绩评估

(一) 业绩评述

建行财富四号三期在本月表现较好。本月末资金主要用于股票投资。

(二) 资产配置分析

    表二、建行财富四号资产配置

三、           市场简要回顾

（一）         宏观经济分析

（1）全球经济步出衰退，复苏道路依然漫长

美国8月ISM指数从7月的48.9上升至52.9，进入了50以上的扩张区，高于市场预期。IMF上调了09和10年全球经济增长预期，预计全球GDP09年下降1.3％，10年增长2.9％。美国财长盖特纳认为一系列宽松、积极的货币和财政政策已经成功帮助世界经济走出衰退。

但是，8月美国失业率上升至9.7％，高于市场预期9.5％，为过去26年来最高，IMF预计美国失业率10年将达到10％。ISM服务业指数仍处于50以下，表示占据美国经济总量90％的服务业仍处于萎缩状态。因此，盖特纳也表示：“现在谈论退出策略为时尚早，要走得路还很长。”

（2）货币政策实质收紧，经济复苏隐忧再现

8月央行银监会对货币政策进行了较为激进的收紧，采用了数量控制，并强化资本充足率的要求。信贷增量的迅速下滑令投资者对未来政策的方向产生了困惑，进而对经济复苏的稳定性以及是否会出现二次探底等问题产生了分歧，而实体经济反馈的数据也部分印证了大家的担心。在即将公布的8月份经济数据中，投资增速缺少了信贷支持也必然不会太理想，工业增加值等指标超预期的可能性又不大。H1N1流感在秋季的卷土重来，更是让人担心经济复苏的过程会受到影响。

（二）         A股二级市场

本月沪深股市大幅下跌。上证综指当月跌幅为21.81％，沪深300指数跌幅为24.22％。

四、           近期投资策略展望

A股市场反弹9个月后首次出现重大调整，调整的背景是：前9个月累计涨幅较多，同时人行银监会激进收紧信贷政策，重回额度控制，并强化资本充足率约束。

经济：在基建投资和房车消费拉动下已经复苏；是否企稳？很大程度上取决于信贷控制对房地产投资的影响，以及出口回升的情况。

资金：从极度宽松转为中性，如信贷控制持续，将逐渐转变为偏紧的状况因此需要密切跟踪政策走向。

估值：沪深300静态PE 23X，PB 3X，目前主要券商预期09年盈利增速为15%，2010年为18%。10年期国债收益率为3.5%。比较来看，目前估值处于中性水平，既非显著低估，也非显著高估。

市场判断：短期可能振荡，深跌之后应有反弹；中期趋势不太明朗，但今年年底、明年年初信贷再放松、从而市场再走强的概率更大。

投资计划：谨慎投资，适度控制风险，争取把握一段反弹机会。行业方面侧重于跌幅较大的强周期行业、稳定的消费类行业等。

附表：

持仓明细