一、产品基本信息：

1、成立时间：2008年1月11日；

2、运作时间：2008年1月14日；

3、投资范围及比例：

（1）固定收益类品种，0-100%；

（2）权益类品种，0-95%。

二、组合业绩表现

截止2010年12月31日，建行财富四号二期咨询组合的单位净值为1.0246元，累计收益率为2.46%，超越同期上证指数表现（-48.80%）及沪深300指数表现（-45.11%），但从总体回报情况来看，组合业绩仍不理想。具体收益请参见下表。

注：1、2008年年度的数据起始日为2008年1月14日；

2、数据源于中融信托提供的日估值表。

自2008年1月14日运作以来，组合经历了A股市场的大幅下跌与震荡行情，因此，单位净值波动幅度较大，特别是运作首年，净值下跌幅度较大，随后在2009年开始逐步企稳回升，但也经历了2009年8月底的一次下挫，进入2010年后，净值平稳攀升，波动率明显低于上证指数，并于8月份开始回归至面值以上。下图为组合运作以来的净值及上证指数走势图。

数据来源：中融信托提供的日估值表、天相投资。

三、投资运作总结

1、仓位控制是关键

运作首年，组合在控制仓位方面出现了较大的失误（仓位变化见下图）。2008年全球遭遇经济危机，A股市场惨重下跌，但组合股票仓位相对较高，在单边大熊市下，单位净值受到较大影响，这为后续的投资运作增加了难度。

数据来源：中融信托提供的日估值表、天相投资。

2009年的股票市场是政策性牛市的一年，组合在年初即敏锐地洞察出市场走向，于1月份进行了果断的大幅度加仓，仓位接近上限水平，从而抓住了上半年的阶段性牛市机会，组合净值得到稳步回升，但8月份由于市场对货币政策调整的担忧，月底股市急剧下挫，组合又一次遭受了较大幅度的净值下滑。

在充分汲取上述经验教训之后，组合加强自上而下的资产配置策略研究，将精选个股与整体仓位控制进行较好的契合，在净值亏损的情况下，谨慎操作，精选个股。2009年四季度以来，组合权益类仓位始终处于中等偏低水平，这是规避同期市场大幅下跌的主要因素。

2、 改善投资，提高业绩

自组合起始运作至2009年三季度，总体上净值波动水平较大。2010年的股市为震荡市，市场未出现大的趋势性机会，但局部性、阶段性热点不断涌现，因此，组合在控制仓位的同时，主要采取精选个股、分散行业的策略，从而较好地规避了同期市场大幅波动所带来的下行风险。

2010年以来，组合净值波动水平保持在较低水平，绝大多数月份均获得正收益或微幅亏损，这主要受益于较好的仓位控制与持仓布局。经过持续谨慎的操作，8月份后，组合净值开始稳定在面值以上，扭亏为盈，投资品种以非周期性行业、具有稳定业绩增长的上市公司为主，如食品饮料、商业零售、机械设备等，积极抓住新兴产业及各种主题性机会，同时也不失捕捉阶段性的大盘蓝筹股的脉冲式机会。总体来说，2010年的组合业绩情况较为理想。

本组合即将面临合同到期，我们仍将维持谨慎的操作态度，同时，对本产品运作以来的收益欠佳表示歉意。

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